第一个问题：按定义，给定时期经常项目的累积=该时期海外净资产+价值重估效应。

治理滞胀需要紧缩货币政策，势必对总需求产生负面影响，在经济已经陷入衰退或停滞的情况下，将使经济衰退的程度进一步加深。20世纪70年代初，中等收入国家和低收入国家外债与GDP之比在11%左右。

第二，能源和粮食供给冲击对就业的影响相对较小。由于国情不同，各国政策调整的节奏和力度必将出现巨大差异，需要国际社会更大力度地在世界银行、IMF、G20等国际经济治理框架下，加强宏观经济政策的协调。不仅如此，过度紧缩的货币政策打破了长期宽松的流动性环境，将导致全球金融市场动荡、需求放缓和经济增速下滑。英国中央银行已经连续加息五次，欧洲中央银行首次加息就达到50个基点。从全球范围看，超预期的高通胀与经济增长低迷并存的滞胀特征愈发明显。

首先，治理滞胀的代价是更深的经济衰退，经济复苏要经历一段阵痛期。20世纪70年代以前，为维持布雷顿森林体系，美国不断向全球释放美元流动性，致使全球从第二次世界大战后的美元荒走向美元灾，国际货币环境处于宽松状态。如果经济是人的肌体，金融就是血脉，两者共生共荣。

经济遭到打击后出现的社会和政治动荡使经济发展的环境遭到破坏。而且，在当前国际货币体系下，如果世界主要货币币值不稳定，外汇风险只能由本国承担。泰国政府出手救市，但未能阻止泰铢下跌。同时，迫使各国经济向外资开放、实行金融自由化。

印尼最终放弃与美元挂钩的汇率政策，而马来西亚则采取了外汇管制措施。习近平总书记强调，要强化金融服务功能，找准金融服务重点，以服务实体经济、服务人民生活为本。

中国顶住压力，通过采取积极的财政政策、增加基础设施建设投入以扩大国内需求、积极利用外资等政策措施保持经济增长和社会发展。而且，泰国和印尼的外汇储备都低于短期外债。在此关口，中国一方面表示人民币不贬值，另一方面呼吁美国和日本承担起政治经济大国的责任，促使美国和日本联手阻止日元汇率暴跌。温故可知新，还可提醒人们免于重蹈覆辙。

中央政府的支持提振了香港应对危机的底气和信心，成为最终战胜危机的坚强后盾。捐款20万美元，支持东盟成立东盟基金。这应是对亚洲金融危机25周年最好的反思和鉴戒，更应成为亚洲各国的选择和行动。今年是亚洲金融危机发生25周年。

全球近百个有一定规模金融市场的国家都或多或少受到这场金融危机的冲击。其四，积极推动国际合作。

亚洲金融危机期间，IMF会同世界银行及其他国家分别向泰国、印尼和韩国提供了170亿-550亿美元不等的援助。中国呼吁尊重有关国家和地区为克服金融危机影响所作出的自主选择，不将自己的制度和模式强加于人。

因此，在这个年份回顾和反思一下这场危机，应该不是无用之举。亚洲金融危机期间国际炒家咄咄逼人的加码对赌和国际金融机构雪上加霜的撤资至今仍历历在目、触目惊心。据《华尔街日报》报道，亚洲金融危机使这一地区1万亿美元的贷款变为呆账，2万亿美元的股票化为乌有，3万亿美元的国内生产总值消失。发展中国家在推进全球化的同时，需要培育本国市场的竞争力，提高相应的金融监管、监测和预警能力以及政策手段的有效性，掌握相关政策的实施顺序和节奏。1997年底，泰国和韩国政府更迭。亚洲金融危机风暴随后席卷东南亚与东北亚，其呈现的烈度和规模极具爆炸性。

如何让金融市场在保持稳定的同时有效服务实体经济，仍然是各国需要解决的重要课题。时任IMF第一副总裁费希尔承认IMF确实低估了亚洲金融危机扩散感染的危险。

亚洲金融危机通过金融和贸易渠道也影响到了欧美以及拉丁美洲的股市和经济增长。马来西亚总理巴达维曾表示，中国承诺人民币不贬值，对东盟成员国克服金融危机产生的不利影响给予了很大帮助，对此，东盟永远不会忘记。

25年前，亚洲金融危机的发生使本地区各国人民蒙受了巨大损失。除了欧美股市暴跌，美国出口贸易在1998年上半年出现20世纪90年代以来第一次负增长，其中对亚洲地区出口减少14%，影响其经济增长。

同一时期，印尼股市暴跌81%，马来西亚跌59%，泰国跌48%，新加坡跌45%。20世纪80年代至90年代中期，东亚各经济体年均增长率达7%-9%左右，出现了龙腾虎跃的亚洲四小龙和亚洲四小虎。银行和金融机构可以随意借用大量外债，向无偿还能力的企业发放贷款，导致银行系统出现大量呆账坏账。2016年，习近平总书记在二十国集团工商峰会上指出：全球经济治理重点要共同构建公正高效的全球金融治理格局，维护世界经济稳定大局。

在第五次金砖国家领导人峰会上，习近平总书记提出，金砖国家要加强在联合国、二十国集团、国际经济金融机构等框架内协调和配合。当时，中国外贸出口明显下滑，国际市场普遍存在人民币贬值的预期。

中国尽己所能为解决金融危机贡献了重要力量。金融的全面市场化需与国内金融体系的竞争力、政府调控宏观经济政策的稳健性相匹配，如此才能应对国际金融机构进行的资产调整和国际游资对本国金融体系的冲击。

习近平总书记在出席世界经济论坛2017年年会开幕式时指出：国际金融危机也不是经济全球化发展的必然产物，而是金融资本过度逐利、金融监管严重缺失的结果。1998年底，IMF报告指出，投资银行、共同基金、对冲基金应对该年的全球金融市场混乱负责。

其次，坚定支持香港渡过难关。其三，及时援助亚洲国家。对于这场危机，有些人可能还记得，而另一些人可能早已忘却。20世纪80年代，亚洲各国开始金融自由化改革。

首先，坚持人民币不贬值。世界银行估计亚洲地区1亿多的中产阶级又重新沦为贫困阶层。

经济全球化时代，各国的经济金融不同程度地交织融合在一起。四、危机的启示 其一，未雨绸缪。

美国时任财政部长鲁宾赞扬中国在亚洲金融危机中的积极作用，特别是在稳定人民币汇率和促进亚洲金融局势稳定方面所作出的贡献。中国将用外汇支援有关国家稳定外汇市场，与各国共渡难关。